报告摘要

  走势评级:美元:看跌

  报告日期:2020年8月7日

  ★7月非农新增就业增加176.3万人,失业率降至10.2%:

  最新公布的美国7月新增非农就业人数增加176.3万人,略好于市场预期的160万人。5月非农由270万人上修至272.5万人,6月从480万人下修至479.1万人。失业率回落至10.2%,好于预期的10.5%;工资同比增速4.8%,环比0.2%,好于预期。数据公布后,美元指数先扬后抑,10年期美债收益率小幅回升,金价先抑后扬,美股期指短线上扬。

  7月非农就业数据较6月明显回落,6月下旬以来美国疫情加重就业市场恢复速度放缓,失业率的家庭调查数据收集率从65%小幅回升至67%,但仍显著低于疫情前的水平,实际失业率被低估的问题还未完全解决。新增就业主要集中在休闲住宿、零售、教育和医疗、专业及商业服务。

  总体来看,美国劳动力市场的改善力度较6月明显减弱,5、6月快速修复阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓或者再度出现减少的情况,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场较6月走弱。由于疫情对服务业构成明显抑制,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且将呈现高波动的特点。就业市场进一步确定了当前美国经济羸弱的经济本面,对此资产价格已经有较为完全的计价。

  ★投资建议:

  美元指数短期震荡,中长期看跌,运行区间90-95。近期贵金属大幅上涨已经将疲弱的经济数据和宽松政策预期Price In,短期获利了结将带来一定的回调压力,但中长期的上涨趋势并未改变。伦敦金在2000美元/盎司附近运行。

  ★风险提示

  全球经济明显复苏将使得市场风险偏好维持在高位。

  报告全文

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  7月非农新增就业增加176.3万人,失业率降至10.2%

  最新公布的美国7月新增非农就业人数增加176.3万人,略好于市场预期的160万人。5月非农由270万人上修至272.5万人,6月从480万人下修至479.1万人。失业率回落至10.2%,好于预期的10.5%;工资同比增速4.8%,环比0.2%,好于预期。数据公布后,美元指数先扬后抑,10年期美债收益率小幅回升,金价先抑后扬,美股期指短线上扬。

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  7月非农就业数据较6月明显回落,6月下旬以来美国疫情加重就业市场恢复速度放缓,失业率的家庭调查数据收集率从65%小幅回升至67%,但仍显著低于疫情前的水平,实际失业率被低估的问题还未完全解决。新增就业主要集中在休闲住宿、零售、教育和医疗、专业及商业服务。

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  7月失业率从6月的11.1%小幅回落至10.2%,错误分类误差问题可能导致低估失业率1%,劳动参与率小幅回落至61.4%说明工作机会的减少以及部分暂时失业的人退出了就业市场,并非良好现象。7月非农新增就业人数较前值回落了300万人,5、6月就业市场快速恢复的阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场没有较6月改善。高频数据显示疫情的重新来袭对消费活动构成打压,服务业尤其承压,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,这也使得下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且呈现波动的特点。

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  7月工资增速好于预期,环比增加0.2%,主要还是因为就业市场结构性问题的存在,高薪行业受影响较小且较容易恢复,低端服务行业薪资水平低且恢复速度放缓,在双位数的失业率面前,工资同比增速将继续回落。从细项来看,随着居民外出消费再度因疫情而减少,私人服务行业新增就业弱于前值,就业人数增加142万人,其中休闲住宿增加59万人,教育医疗、专业和商业服务、零售行业分别增加21.5万人、17万人和25.8万人,是最主要的新增就业来源。生产部门就业仅增加3.9万人,主要受制造业带动,耐用品和非耐用品生产分别增加1.5万人和1.1万人,建筑业就业增加2万人,采矿和伐木就业减少7千人。

  外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

  总体来看,美国劳动力市场的改善力度较6月明显减弱,5、6月快速修复阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓或者再度出现减少的情况,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场较6月走弱。由于疫情对服务业构成明显抑制,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且将呈现高波动的特点。就业市场进一步确定了当前美国经济羸弱的经济本面,对此资产价格已经有较为完全的计价。

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  投资建议

  美元指数短期震荡,中长期看跌,运行区间90-95。近期贵金属大幅上涨已经将疲弱的经济数据和宽松政策预期Price In,短期获利了结将带来一定的回调压力,但中长期的上涨趋势并未改变。伦敦金在2000美元/盎司附近运行。

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  风险提示

  全球经济明显复苏将使得市场风险偏好维持在高位。