近期菜油和棕榈油价格涨幅较大,使得豆菜价差持续扩大、豆棕价差缩小,豆油性价比优势凸显,刺激豆油替代消费增加。全球油脂供需趋紧,在棕榈油和菜油带动下,豆油价格或震荡偏强。

  美豆价格下跌,人民币汇率走强,大豆进口成本下降,国内大豆、豆粕供应充足,豆粕价格回落;养殖需求持续增加,豆粕需求良好,库存压力不大,预计价格下跌空间有限。产地棕榈油库存预期下滑,全球菜籽供应偏紧,油脂需求持续恢复,棕榈油和菜油轮番拉动油脂行情,后期油脂价格仍将保持偏强走势。

  丰产预期强烈 美豆价格下跌

  美豆产区天气良好,优良率继续攀升,美豆单产上调预期强烈,本周美豆价格承压下跌,但中国持续采购美豆,加之后期天气仍不确定,限制价格跌幅。

  美国农业部出口检验周报显示,截至7月30日,2019/2020年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量3937.3万吨,同比减少4.9%;对中国累计装运大豆1329.8万吨,高于上年度的1062.8万吨。

  巴西外贸部数据显示,7月份巴西大豆出口量为1037万吨,低于6月份的1375万吨,但高于上年同期的782万吨;1月至7月巴西累计出口大豆7418万吨,明显高于上年同期的5466万吨。随着可供出口的大豆数量减少,8月份后巴西大豆出口装运量将明显下滑。9月中旬巴西开始种植大豆,市场机构普遍预计面积大幅增加,产量将增至1.3亿吨以上,创历史新高。

  当前美豆丰产预期强烈,福四通公司预计今年美豆单产为54.2蒲式耳/英亩,总产量将升至44.96亿蒲式耳。天气和需求(中美关系)仍是影响美豆价格的主旋律,短期内美豆单产潜力上升压制需求利多影响,预计美豆价格震荡偏弱。

  成本降供应足 豆粕价格回落

  近期,美豆价格下跌,人民币汇率走强,大豆进口成本下降,国内大豆、豆粕供应仍然充足,本周豆粕期现货价格继续回落。8月5日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2900~3010元/吨,比上周同期下跌40~70元/吨。其中,华北地区市场报价2980~3010元/吨,华东地区报价2910~2990元/吨,华南地区报价2900~2940元/吨。豆粕价格回落,现货成交量不大,但远月基差成交较好。

  上周,国内主要油厂大豆压榨量回升至206万吨,但由于大豆集中到港,大豆库存上升。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存696万吨,比前一周同期增加31万吨,比上月同期增加47万吨,比上年同期减少25万吨。根据船期监测,预计8月份大豆到港量在1000万吨左右,9月份在850万吨左右。虽然大豆压榨量维持高位,但大豆库存仍将继续上升。

  由于饲料养殖企业采购积极性较高、提货速度较快,豆粕库存连续第四周下滑。8月3日,国内主要油厂豆粕库存88万吨,比上周同期减少2万吨,比上月同期减少15万吨,与上年同期基本持平,比过去3年同期均值减少26万吨。9月前大豆到港量仍然较大,油厂开机率将维持高位,但由于豆粕需求良好,预计豆粕库存上升空间有限。

  生猪养殖恢复好于预期,养殖利润高企,禽类存栏仍处于较高水平,水产养殖也进入旺季,加之豆粕性价比优势明显,均利好豆粕消费需求。

  豆油需求良好 价格震荡偏强

  8月5日,沿海地区一级豆油市场报价集中于6520~6640元/吨,比上周同期上涨220~260元/吨。其中,华北地区报价6520~6550元/吨,华东地区报价6530~6630元/吨,华南地区报价6540~6640元/吨。本周豆油价格走势偏强,加之性价比优势较为明显,贸易商采购积极性较高,成交放量。

  随着大豆集中到港,油厂开机率回升,上周大豆压榨量重新升至200万吨以上高位。监测显示,上周国内大豆压榨量206万吨,比此前一周增加10万吨,比上年同期增加57万吨,比过去3年同期均值增加40万吨。8月至9月大豆到港量仍然较大,夏季高温、大豆不易存储,油厂油粕销售进度较快,库存压力不大,开机积极,预计本周大豆压榨量仍将保持在205万吨左右。

  大豆压榨量回升,豆油产出量增加,但因需求较好,豆油库存小幅上升。监测显示,8月3日,全国主要油厂豆油库存126万吨,周环比增加1万吨,月环比增加6万吨,同比减少14万吨,比近3年同期均值减少22万吨。8月至9月大豆到港仍然较大,油厂开机积极,大豆压榨量维持高位,预计豆油库存将逐渐缓慢上升。

  5月中旬以来,国内大豆压榨量持续处于高位,其中6月至7月月度压榨量连续创历史新高,但由于豆油需求良好,豆油库存上升幅度低于预期。全球油脂供需趋紧,在棕榈油和菜油带动下,预计豆油价格走势震荡偏强。

  库存预期下降 棕油走势偏强

  8月5日,大商所棕榈油期货价格高位回落,国内沿海各地24度棕榈油现货价格跟盘下跌,报价集中于6060~6200元/吨,比前一日下跌20~50元/吨,但比上周同期上涨200~250元/吨。其中,天津棕榈油报价6060元/吨,山东日照6190元/吨,江苏张家港6100元/吨,福建厦门6200元/吨,广东广州6170元/吨。

  监测显示,8月5日,马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价740美元/吨,折合到港完税成本6240元/吨(增值税率9%),比期货2009合约高350元/吨;印尼9月船期棕榈油CNF报价702美元/吨,折合到港完税成本5920元/吨,比2101合约高320元/吨。棕榈油进口利润持续倒挂,但加上现货升水有一定利润,国内贸易商采购4船棕榈油。

  8月5日,国内沿海地区食用棕榈油库存30万吨(加上工棕约42万吨),周环比减少4万吨,月环比减少10万吨,同比减少30万吨。其中,天津3.5万吨,张家港8万吨,广东7万吨。根据船期监测,7月至9月棕榈油月均到港量在55万吨左右,较此前预期增加,豆棕价差偏低,豆油消费将挤占棕榈油,预计后期棕榈油库存将止降转升。

  产量下滑、需求增加,市场机构普遍预计7月底马来西亚棕榈油库存将下滑至170万吨以下水平,支持棕榈油价格走出一波行情。随着棕榈油价格上涨,市场观望情绪增加,预计短期内价格震荡调整。