受近期原糖期货大幅走高的提振,郑糖期货历经约一个月左右窄幅震荡运行趋势后,在上周五的交易日中迎来明显的反弹行情。上周五郑糖期货主力合约单日涨幅为2.92%,收于5105元/吨,上涨145元/吨,虽然现货价格仅维持10-20元/吨之间的涨幅,但现货成交量却大幅放量。

  附:近期成交量走势图

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  数据来源:天下粮仓大数据智慧终端

  郑糖历经上周五的大幅走高之后,盘面价格已运行至5000元/吨以上,今日01合约继续走强,但近月09合约继续走高的动能不及01合约,现货方面也仅以稳定为主,并未因周五放量之后出现补涨行情。截止8月10日下午15:00分,郑糖主力合约2101收于5093元/吨涨45元/吨,涨幅为0.89%,近月2009合约收于5114元/吨涨10元/吨,涨幅为0.2%。接下来,国内糖市又该如何运行呢?

  首先,未来一个月国内糖市的运行背景仍旧在供需两旺中博弈。因国内当前已逐步进入中秋节和国庆节的旺季消费中来,产业消费能力较前期将呈集中提升状态,或引发阶段性采购需求。从往年的数据情况来看,每逢8月份,国内单月销量大概率多于7月销量,市场需求存在明显回升的现象,而进入9月之后,市场逐步进入青黄不接的状况,市场容易出现缺糖现象。

  附:给国内甘蔗糖单月销量走势图

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  但今年状况较往年有变,首先是疫情所知导致年初加工糖企业生产时间节点推迟,另外因贸易保护关税即将到期,配额外进口关税由85%降低至50%,因此企业多选择有效避开高税率时间节点报关,多选择在5月22日税率降低之后集中报关,导致今年下半年糖进口加工糖供应量明显走高,且占据成本优势。据天下粮仓跟踪调研的几家样本情况来看,进入6月初之后,国内加工糖企业开工率明显提升,调研的5家样本集团中,周度产量已达到约5万吨左右,为近4年高位水平。因此传统需求的旺季来临和加工糖供应处于高峰状态,将是未来糖市运行的矛盾点之一。

  附:加工糖周度产量走势图

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  数据来源:天下粮仓大数据智慧终端:http://m.cofeed.com/bigdata

  其次,市场局势还将掺杂国产糖相对低库存和加工糖低成本的份额抢占。当前国内企业对于原糖的进口并未停滞,从天下粮仓统计的巴西船运消息来看,8月1日-8月6日之间,巴西对中国的原糖发运量为11.2万吨,而整个7月份对中国共发运食糖40.5万吨,6月份食糖发运量为23.53万吨。从不同时间节点的发运量来预估,以及巴西粮船到中国的时间一般为45天左右,那么意味着未来两月中国食糖进口糖的数量仍旧不低。

  附:7月与8月巴西对中国食糖发运量汇总表

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  据糖协公布的数据显示,截止2020年7月底,国产糖总库存量为245.79万吨,高于上榨季219.45万吨,但库存情况处于近7年的平均水平,整体库存水平并不算太高,可企业接下来仍需要全力去库存。根据6-7月份的美糖走势折算的进口成本来看,配额外进口成本在4000-4300元/吨,与当前国产糖售价仍存在1000元/吨以上的价差,因此很大可能将导致加工糖一旦出现出货压力便让利走货,继续抢占国产糖份额的现象。这将很容易倒逼国产糖企业降价走货,而致使市场成交重心上移压力增强。

  附:甘蔗糖库存走势图

  供需两旺之下 糖价如何运行?

  最后,虽然疫情之后亚洲市场的需求在不断恢复,但油价大幅下挫后巴西的食糖供应量仍处于高位水平,即便泰国和印度大幅减产对冲了部分巴西增产的利空,可海外疫情仍在持续,乙醇收益仍旧不及食糖,糖厂仍用更多的甘蔗生产糖。与此同时,疫情对产业的影响并未完结,油价虽然脱离疫情高峰期的低价区间,但恢复到前期正常水平仍有难度,市场整体仍是处于疫情后的逐步复苏阶段。

  综上所述,国内市场进口糖凭借供应大以及成本低,短期仍旧占据市场主导,且从船期情况来看,7-8月进口量仍旧处于高位,同时国产糖也存在较强的去库存需求,因此近期现货压力仍存。虽然传统的消费旺季已逐步来临,市场阶段性需求明显回升将支撑糖价回暖,但供应占据上风之下,上涨空间仍旧受限,预计短期糖价仍旧维持区间震荡为主。随着后续库存压力消退,以及广西产区干旱导致的减产逐步被印证,叠加加工糖配额逐步用尽带来的供应缩减,中期糖价仍存在上涨预期。