昨天,统计局公布了7月份的CPI数据,全国居民消费价格CPI上涨了2.7%,而上月只是2.5%,也就是说,CPI已经连续2个月出现反弹。最近大家也普遍都在反应,蔬菜,猪肉价格出现了明显上涨。莫非这通胀压力又来了。

  看看本月的CPI数据构成就清楚了,在CPI中权重占比较大的猪肉价格,跟上个月比较,环比上涨了10.3%,而跟去年的价格比较,同比涨幅甚至达到85.7%,也就是说,猪肉比去年都快涨一倍了。这主要是因为,南方各省遭遇的洪涝灾害有关,让运输遭遇困难,所以短期影响了猪肉价格的走势。再加上去年7月,刚好是猪肉价格起飞前的低点。

  CPI连续反弹!猪肉的上涨又开始了?

  那么很多人都问了,二师兄会再度起飞吗?显然是不会的,很多人都问老齐猪周期的话题,猪周期今年初已经达到顶点,随后猪周期就开始不断回落。中间叠加了一些自然灾害的因素,会让CPI出现一定的波动和反弹,但是大趋势一定是向下的。特别是到年底的时候CPI,肯定会跌到1-2%的区间。

  首先是因为统计上的原因,去年的物价的基数很高了,猪肉价格去年下半年直线拉升,在年底的时候也已经50多一斤了,而CPI他是一个涨幅的统计指标,并不反应绝对价格。所以即便猪肉价格还是降不下去,CPI也一定会降下去。

  CPI连续反弹!猪肉的上涨又开始了?

  其次,猪肉本身也有供需的问题,他是蛛网模型,需求非常刚性,所以只要短缺一点,价格就会涨很多,同样,只要供给多一点,价格就会下降很快。比如春节过了之后,叠加疫情的影响,很多地方的猪肉价格都降了30-40%,有的地方甚至降了50%,马上进入秋季了,洪涝灾害的影响消除,运输恢复,再加上猪周期的供给增加,猪肉价格会基本处于回落的态势。

  除了看到普通的CPI,做宏观分析,其实更关注的是刨除食品价格之外的核心CPI,以及工业品价格PPI的走势,这两个东西,更能反映经济的现状。核心CPI,7月份仅仅上涨了0.5%,也就是说,绝大部分产成品,今年和去年的价格都没有变化,而PPI依然在负值区间,同比下降2.4%,但降幅已经在持续收窄了。也就是说,如果去年你囤积一批原材料,拿到今天还没有使用,那么这批东西,已经贬值了2.4%,这对于经济的伤害其实挺大,如果你是企业主,看到原材料贬值,产成品卖不上价,你会怎么想,肯定不可能加大生产,生产多少就进货多少原材料,大家都在小心翼翼。这其实就是说,我们的经济,并没有摆脱通缩风险。

  CPI连续反弹!猪肉的上涨又开始了?

  所以,大家看到的是物价高,以为是通胀了,但其实是正在面临通缩风险,只是我们的数据,被猪肉这种周期波动的产品给严重干扰了,造成了你的感受和实际经济并不一致。那么央行肯定是清楚的,所以他们不可能再去管猪肉的事,实际上去年底老齐就经常说,猪肉不是央行该管的事,央行加息还是降息,都不可能影响母猪下小猪,猪肉应该加大进口,释放储备,只有这样才能平抑价格。而央行应该关注的就是通缩风险,今年也确实如此,上半年央行一直在释放流动性,推动利率下行。而到了5月份,又开始推动宽信用,降低融资成本,央行一直在宽松,所以持续推动了股债上行。

  下半年依旧如此,今年通胀根本就不在央行的考虑范围之内,唯一让他有所顾忌的就是房价。所以央行一手降低融资成本,支持中小微企业贷款,另一手严查资金流向,防范资金违规流向房地产。至于物价,用不了多少他自己就会降下来的。今年底会有明显的降幅,明年甚至可能某些地方的猪肉都要腰斩。之所以这么肯定,就是因为目前的生猪存栏量和母猪存栏量已经双双接近了2017年的8成,也就是说,猪肉很快就会供大于求了。

  那么这个物价数据对我们有什么影响?

  1、货币宽松并不会因为物价短期波动而改变,央行今年会持续应对通缩风险,支持股市。所以没必要对股市悲观。

  2、经济周期还在复苏当中,PPI虽然在提升,但还在负值区间。所以周期远未走完。

  3、猪周期见顶回落,这时候再去养猪的,未来必将承受巨大的损失。同样,现在再去投资买猪肉概念的,也一样会很倒霉。

  CPI连续反弹!猪肉的上涨又开始了?

  4、不要听风就是雨,拿猪肉最高峰,跟最低谷的价格做对比,好像通胀多可怕,这都是不正确的。用不了多久,猪肉就会跌回到去年7月前的水平。未来几年,我们依旧会是低通胀的格局。从欧美日的发展来看,越是发达先进,通缩的风险也就越大。这些发达国家目前最大的担心,全都是通缩,而并非通胀,所以未来我们也会一样。跨越中等收入陷阱,结束了房地产加外贸的模式之后,经济双循环未来最大的风险,其实就是通缩,而绝非通胀。也就是说,大家应该小心的是,未来钱不够用,流动性下降,造成的固定资产价格缩水,而不是钱太多,造成的产成品涨价。