《电鳗财经》文 / 杨力

          近日,上市五个多月的南新制药(688189.SZ)发布了该公司的第一份半年报,营业收入和净利润都实现了大幅增长。目前,该公司不仅致力于打造抗流感用药的领军企业,而且在对抗恶性肿瘤、糖尿病肾病等领域也有重大投入。

          业绩大幅增长 主业市场空间大

          南新制药8月18日发布的半年报显示,报告期内,该公司实现营业收入5.8亿元,比上年同期增长27.77%;实现营业利润0.62亿元,比上年同期增长35.50%;实现利润总额0.62亿元,比上年同期增长34.03%;实现归属于上市公司股东的净利润0.50亿元,比上年同期增长40.97% ;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.50亿元,比上年同期增长45.81%。

          南新制药表示,营业收入同比增长主要是因为报告期内力纬销售增加所致。与此同时,归属于上市公司股东的净利润同比增长主要是因为本期销售额增加所致。

          南新制药在半年报中披露,公司是一家专注于抗流感及其他重大疾病领域新药和特效药研发、生产与销售的创新型制药企业,秉承“求索鼎新”的发展理念,公司一方面深耕于抗流感用药领域,致力于打造全品种、全剂型的抗流感用药领军企业,另一方面不断加大对恶性肿瘤、糖尿病肾病等领域的新药研发投入,以更好的满足临床需求,服务于“健康中国”战略。

          据世界卫生组织公布的资料,全球每年流感病例约6亿-12亿人,其中重症流感有300万-500万人,每年因流感死亡的病例25万-50万人次。近年来,全球发生了甲型H1N1病毒、甲型H3N2病毒和乙型流感病毒蔓延,以及H7N9禽流感和韩国出现的H5N1、H5N8型高致病性禽流感病毒,均威胁着人类的健康。

          近几年,流感流行趋势加剧以及抗病毒药物使用占比提升,抗流感病毒药物市场呈现快速增长趋势。2019年前三季度国内样本医院抗流感病毒药物市场规模为7.56亿元,同比增长89.98%。

          研发投入力度大 创新药即将进入收获期

          2020年3月份上市的南新制药在产品种类上比较优势。目前,该公司共拥有34个品种53个药品注册批件以及8个原料药药品注册批件,主打产品适应症范围涵盖抗病毒类、心脑血管类、抗生素类等医疗领域。

          报告期内,该公司的创新药帕拉米韦氯化钠注射液是我国首个具有自主知识产权的抗流感药物,该项目获得国家“重大新药创制”科技专项支持,并成功入选国家“十二五”科技创新成就展。帕拉米韦氯化钠注射液产品商品名为“力纬®”,是国内流感治疗领域唯一注射剂型的神经氨酸酶抑制剂,在体内外均显示出强大的抗病毒活性,适用于甲型或乙型流行性感冒。该产品作为一种新型抗流感病毒药物,被国家卫健委、中华医学会、中国医师协会发布的多个流感诊疗指南、专家共识列入成人和儿童流感治疗的一线药物,还被列入国家应急产品目录,为近几年国家流感防控做出了巨大贡献。

          事实上,该公司在创新药品上的重大突破与该公司在研发上的投入有直接关系。报告期内,南新制药的研发费用为4019万元,同比增长了33.39%,同期,该公司的销售费用和管理费用的增速为33.16%和18.1%。

          进一步分析,今年上半年,该公司的研发投入金额为4619万元,其中研发投入资本化的比重为12.99%,研发投入占营业收入的比例为7.96%。

          机构投资者看好公司增长前景

          事实上,在南新制药发布了今年上半年的报告后,有机构投资者对该公司上半年的业绩给出了积极评价。他们认为,南新制药是国内抗流感领域的新星,发展势头良好。2009年以来,该公司建立了以帕拉米韦为核心的抗流感产品线,除去已经上市的帕拉米韦注射液,在研品种有帕拉米韦雾化和干粉两种新剂型,另外还有奥司他韦干混悬剂和新一代抗流感品种NX-2016,是国内该领域最具竞争力的企业之一。

          此外,近年来,南新制药步入了快速发展轨道。2016-2019年,该公司营业收入和归母净利润CAGR分别达到了38%和58%。未来,随着整体营收规模的不断增长,净利率水平有望得到进一步提升。

          近年来,我国抗流感市场规模迅速扩容,而南新制药的帕拉米韦可以缩正当其时。2015-2019年,我国样本医院抗流感市场规模CAGR达到55%,主要原因是:首先,2009年以来全球甲流疫情带来的治疗需求;其次,治疗品种的不断成熟和学术推广;最后,终端用药结构和支付能力的极大改善。

          目前,我国的抗流感药物以神经氨酸酶抑制剂为绝对主导,其中奥司他韦占比最高,帕拉米韦近年来市占率迅速提升。机构投资者比较看好帕拉米韦成长前景较好,一方面疗效略优于奥司他韦,二者剂型不同错位销售;另一方面受众更广泛,注射剂起效更快,半衰期更长,导致作用时间更长。未来帕拉米韦将为南新制药带来较为持久的业绩增长。

          事实上,南新制药除了在抗流感领域布局了多产品、全剂型完整管线外,该公司还通过自主研发和外部合作的方式获得两个1.1类创新药产品,分别是美他非尼(抗肿瘤)和美氟尼酮(抗肝肾纤维化)。而且,值得注意的是,目前美他非尼已进入1b/2a期,未来有望以临床2期数据申报NDA,可用于多种实体瘤的治疗;美氟尼酮也已经获得IND批件,主要应用于糖尿病肾病的抗纤维化治疗,前景广阔。

          从今年6月初至8月19日收盘,南新制药的股价上涨了47.03%,同期所属行业板块的涨幅为27.58%。