随着股市波动加剧,股债跷跷板效应有所弱化。普益标准对20家银行资管机构信心指数的最新调研结果显示,8月,股票市场收益相对信心小幅回落,债券市场投资信心则显著回升。

  在分析人士看来,由于债券市场经过前期的大幅调整,货币政策宽松,以及股市的影响减弱等原因,配置价值进一步显现。

  股票市场:部分机构由乐观转向谨慎

  2020年8月,普益标准共抽样调查20家商业银行,其中全国性银行(国有行%2B股份行)4家,城市商业银行8家,农村金融机构8家。

  7月股市继续呈现普涨态势,但波动加剧,股债跷跷板效应弱化,导致部分机构由乐观转向谨慎。调研结果显示,8月,股票市场绝对信心指数达到77.07,指数持续走高;而相对信心指数为59.04,低于上月的64.37,下降8.28%。

  具体来看,银行资管机构对未来股票市场表现的绝对信心进一步增强。其中,有55%的银行资管机构认为未来3个月股票市场将处于上升趋势,有45%的银行资管机构认为未来3个月股票市场将处于震荡状态,没有机构认为股市表现将进入下降通道。

  与最近3个月相比,有35%的银行资管机构认为股票市场会变得更好,有15%的银资管机构行认为股票市场会变得更差,有50%的银行资管机构认为股票市场会保持震荡,这一比例比上月高出12.5%。

  “当前股票市场继续呈现普涨态势,银行资管机构对股票市场仍然保持着较高的绝对信心。”普益标准研究员魏骥遥指出,但是,7月,随着股市出现明显的阶段性回调,股市震荡加剧,使得部分银行资管机构对股市的相对信心由乐观转向谨慎。

  债券市场:市场价格或处于震荡趋势

  另一方面,债券市场投资信心则显著回升。调研结果显示,8月,银行资管机构对债券市场的看法明显改善。其中,债券市场绝对信心指数达到 61.97,环比上升40.78%;相对信心指数为70.67,较上月大幅回升,增幅达到73.38%。

  具体来看,银行资管机构普遍认为未来3个月债券市场将处于上升或震荡趋势。其中,有25%的银行资管机构认为未来债券市场将处于上升趋势,有70%的银行资管机构认为未来债券市场将处于震荡状态,只有5%的银行资管机构认为债市表现将进入下降通道。

  与最近3个月相比,55%的银行资管机构认为未来3个月债券市场表现更好,30%的银行资管机构认为未来3个月债券市场表现与近3个月持平,而认为低于近3个月的比例仅为15%。

  “7月,受股市价格波动加剧,股债跷跷板效应弱化,通胀进入下行趋势等因素影响,债券的配置价值进一步显现。”魏骥遥指出。在此情况下,债券市场绝对信心逐渐由悲观转为谨慎,相对信心普遍增强。

  细分市场方面,信心指数亦出现较大幅度的回升。其中,中长期利率债上升最为明显,绝对信心指数由40.72增至65.44。整体而言,城投债信心指数最高,达65.5,而AAA信用债信心指数最低,为52.35。

  魏骥遥认为,考虑到宏观经济仍处于复苏阶段,仍需防范企业信用风险,而基建是稳增长的主要抓手,城投债安全性有所提高,因此,信用风险较低的利率债和城投债受到更多关注。

  需要留意的是,后续债券供给压力仍然较大,股票市场虽短期内有调整,但整体方向仍然向好,整体而言基本面对债券市场仍然存在诸多利空因素。多数银行资管机构认为债券市场价格将处于震荡趋势。