前瞻指引修改意味着Taper进程稳步推进

  (一)本次FOMC关于资产购买的前瞻指引有一处修改,新增“经济已向政策目标取得进展,并且委员会将在接下来的会议继续评估该进程”。

  (二)联储关于缩减购债阈值的明确指引是“经济取得实质性进展”,本次会议声明修改意味着Taper进程正稳步推进。

  (三)参考政策周期并做简单线性外推,我们预计8月份的Jackson Hole全球央行年会以及今年9月的议息会议,或将成为美联储进一步传递Taper信号的窗口。

  创设两款常备回购便利以支持货币市场正常运作

  (一)本次会议中,美联储创设了常备回购便利(SRF)和常备海外回购便利(SFIMA)。

  (二)创设SRF和SFMA的其中一个目的可能是为货币市场流动性提供支持。

  (三)当前时点美联储创设SRF和SFMA这两工具,最终目的或许是为了不久后的Taper作铺垫。

  联储暂时性通胀表态或将成为隐藏风险

  (一)通胀问题始终是发布会提问核心。鲍威尔也再度强调“通胀是暂时的”,他还表示当前离加息非常遥远,现在需要思考的是Taper路径。

  (二)交易数据显示近期投资者一定程度认可鲍威尔对暂时性通胀的判断。然而通胀如果持续上行,这意味着美联储对通胀持续性存在误判,我们担心这种误判会带来额外利率波动风险。

  来源:方正证券(行情601901,诊股)